加工中心

　　擴(kuò)大再生鋁應(yīng)用是降低鋁行業(yè)碳排放的主要途徑之一

　　鋁具有良好的回收利用性，再生鋁能耗僅為原鋁5%，僅產(chǎn)生0.5噸二氧化碳排放。根據(jù)國內(nèi)的數(shù)據(jù)，與生產(chǎn)等量的原鋁相比，生產(chǎn)1噸再生鋁相當(dāng)于節(jié)約3.4噸標(biāo)準(zhǔn)煤，節(jié)水14立方米，減少固體廢物排放20噸。鋁產(chǎn)業(yè)鏈碳減排是國內(nèi)外鋁行業(yè)共識，提高再生鋁回收和利用比率是實(shí)現(xiàn)鋁行業(yè)碳減排的主要途徑之一。國外鋁企海德魯、美國鋁業(yè)公司均設(shè)立獨(dú)立品牌發(fā)展再生鋁。

　　再生鋁有望彌補(bǔ)原鋁潛在供應(yīng)缺口

　　我國鋁行業(yè)消費(fèi)穩(wěn)步增長，新能源帶來的輕量化需求大大拓展了鋁消費(fèi)增長空間。我國鋁行業(yè)供給側(cè)改革為電解鋁產(chǎn)能設(shè)定了上限，目前電解鋁產(chǎn)能逐漸逼近上限，未來可能出現(xiàn)鋁供應(yīng)缺口。我國再生鋁產(chǎn)量占比低于全球平均水平，隨著我國鋁積蓄量增加，再生鋁產(chǎn)量占比有望逐步提高，有望彌補(bǔ)潛在的供應(yīng)缺口。

　　保級利用是再生鋁發(fā)展方向

　　由于廢鋁回收體系不完善，再生鋁處理能力有待提高，我國再生鋁大部分難以應(yīng)用于變形鋁加工，只能降級使用做壓鑄鋁，限制了再生鋁的應(yīng)用范圍。閉環(huán)回收、保級使用是擴(kuò)大再生鋁應(yīng)用范圍的必要條件。

　　原料采購成本決定再生鋁企業(yè)利潤水平

　　再生鋁生產(chǎn)具有“料重工輕”的特征，再生鋁成本構(gòu)成中直接材料占比90%以上，主要是廢鋁，還有少量銅、硅等合金材料。各個(gè)企業(yè)再生鋁加工成本差異較小，產(chǎn)成品銷售有公開市場報(bào)價(jià)，因此廢鋁采購成本是各個(gè)企業(yè)生產(chǎn)成本的主要差別。

　　我國再生鋁發(fā)展空間廣闊

　　再生金屬是供應(yīng)端重要一環(huán)

　　根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，“十三五”期間，我國再生銅、再生鋁、再生鉛、再生鋅產(chǎn)量分別約為同期原生金屬產(chǎn)量的35%、20%、42%、25%。

　　國外發(fā)達(dá)國家經(jīng)歷了長期工業(yè)化進(jìn)程，社會(huì)積蓄的廢鋁遠(yuǎn)高于中國，因此國外發(fā)達(dá)國家鋁供應(yīng)端廢鋁占比較高。如下圖所示，在不考慮進(jìn)出口的情況下，中國再生鋁(含新廢鋁)產(chǎn)量占原鋁和再生鋁總量的24.4%，歐美國家占比在60%左右，全球平均水平34.3%，說明我國再生鋁產(chǎn)量相對原鋁產(chǎn)量仍然偏低，再生鋁產(chǎn)量具有廣闊的空間。

　　廢舊金屬回歸產(chǎn)業(yè)鏈有兩條途徑，一是進(jìn)入精煉環(huán)節(jié)，二是直接進(jìn)入下游加工環(huán)節(jié)。以銅為例，既可以將廢銅鑄成陽極板進(jìn)入電解精煉環(huán)節(jié)生產(chǎn)陰極銅，也可以將高質(zhì)量廢銅直接熔鑄成精銅或銅合金，生產(chǎn)銅桿、銅棒等中間品。由于電解鋁工藝特點(diǎn)，廢鋁只能經(jīng)熔煉除雜后用于加工環(huán)節(jié)。

　　再生鋁的優(yōu)勢

　　鋁行業(yè)降低碳排放須擴(kuò)大再生鋁使用。鋁產(chǎn)業(yè)高排放環(huán)節(jié)主要在電解過程，再生鋁只需將廢鋁熔融除雜添加合金元素，因此碳排放遠(yuǎn)小于原鋁。根據(jù)歐洲鋁業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，生產(chǎn)1噸再生鋁能耗僅為原鋁5%，僅產(chǎn)生0.5噸二氧化碳排放。根據(jù)國內(nèi)的數(shù)據(jù)，與生產(chǎn)等量的原鋁相比，生產(chǎn)1噸再生鋁相當(dāng)于節(jié)約3.4噸標(biāo)準(zhǔn)煤，節(jié)水14立方米，減少固體廢物排放20噸。尤其在我國，能源稟賦決定我國鋁行業(yè)碳排放高于國外水電豐富的國家。根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，2020年中國80%的電解鋁生產(chǎn)使用煤電，鋁冶煉環(huán)節(jié)(氧化鋁、電解鋁、再生鋁)的二氧化碳排放量約為5.25億噸，約占有色金屬行業(yè)排放量的77%，占全國總排放的5%。僅依靠增加清潔能源比例難以實(shí)現(xiàn)碳中和遠(yuǎn)景目標(biāo)，必須增加再生鋁使用占比。

　　鋁具有良好的回收特性，回收率高于其他材料。由于鋁一般用作結(jié)構(gòu)件，且耐腐蝕，多次利用仍不改變性質(zhì)，因此鋁具有良好的回收性。根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，全球歷史上總共生產(chǎn)的15億噸鋁中，有75%仍在被使用，其中鋁制易拉罐回收率69%，是所有飲料包裝材料中回收率最高的一類。我國廢鋁回收率高于全球平均水平，尤其是鋁合金易拉罐幾乎可以做到100%回收利用。

　　加強(qiáng)鋁回收是全球趨勢

　　壓減鋁行業(yè)碳排放是全球共識，而擴(kuò)大再生鋁使用是國外減少碳排放的主要路徑之一。2020年4月份，歐洲鋁業(yè)協(xié)會(huì)宣布啟動(dòng)《再生鋁行動(dòng)計(jì)劃》，力爭到2050年再生鋁能占到鋁供應(yīng)量50%，替代高碳排放強(qiáng)度的進(jìn)口原鋁，在降低進(jìn)口鋁依賴度的同時(shí)，達(dá)到降低碳排放46%的目的。

　　國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)在今年3月發(fā)布一篇報(bào)告，討論如何到2050年實(shí)現(xiàn)鋁行業(yè)碳中和目標(biāo)，給出三條建議，一是行業(yè)用電低碳化，二是減少直接排放，三是加強(qiáng)鋁循環(huán)利用。根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2018年超過120萬噸鋁制易拉罐以及其他包裝用鋁未能回收，超過700萬噸各種形態(tài)的鋁未能回收，如果保持2018年的回收率，那么到2050年，每年將有1700萬噸鋁無法回收。如果通過強(qiáng)化回收循環(huán)，則可以增加1400萬噸鋁回收，相應(yīng)減少1400萬噸原鋁生產(chǎn)，進(jìn)而大幅降低鋁行業(yè)碳排放。

　　國外鋁企在再生鋁領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。全球鋁壓延材龍頭企業(yè)諾貝麗斯，是全球最大的再生鋁回收利用企業(yè)， 2020-2021財(cái)年諾貝麗斯采購原鋁137.8萬噸，采購再生鋁達(dá)220.3萬噸。其產(chǎn)品中的再生鋁用量，從2011財(cái)年的33%，提高到2021財(cái)年的61%。諾貝麗斯全球33座工廠中有15座可以回收處理再生鋁，每年回收鋁易拉罐超過740億個(gè)。

　　挪威鋁業(yè)公司海德魯單獨(dú)推出CIRCAL品牌，保證其中至少75%是回收的舊廢鋁，并力求該產(chǎn)品產(chǎn)量從2020年1.6萬噸提升至2021年5萬噸，以幫助公司實(shí)現(xiàn)到2030年降低碳排放30%的目標(biāo)。

　　美國鋁業(yè)公司推出再生鋁品牌EcoDura，保證其中50%是再生鋁。美國鋁業(yè)公司也不斷增加其鋁加工產(chǎn)品中的再生鋁使用比例，2020年旗下Warrick工廠的平軋材產(chǎn)品使用了38.3%再生鋁，比2019年提高2.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　我國加大再生鋁使用更迫切。根據(jù)國際鋁協(xié)數(shù)據(jù)，2019年全球電解鋁能源結(jié)構(gòu)中，煤電占60%，水電站24.8%。我國能源稟賦決定了我國鋁工業(yè)用電以火電為主，我國電解鋁行業(yè)中煤電占比高達(dá)88%，遠(yuǎn)高于全球平均水平，導(dǎo)致我國電解鋁單位排放量偏高，具有更大的減排壓力。

　　我國電解鋁產(chǎn)能轉(zhuǎn)移為再生鋁發(fā)展提供契機(jī)。近年來，電解鋁產(chǎn)能大省山東、河南等受煤炭消費(fèi)減量、環(huán)保、成本等因素約束，產(chǎn)能大量外遷，當(dāng)?shù)嘏涮椎南掠武X加工項(xiàng)目面臨原料短缺問題。

　　在當(dāng)?shù)匕l(fā)展再生鋁可以在能耗、環(huán)保壓力不大的情況下解決部分鋁水短缺問題，如新格集團(tuán)與魏橋、豫聯(lián)等電解鋁企業(yè)合作，利用山東、河南等地電解鋁企業(yè)異地搬遷后空余廠房建設(shè)再生鋁生產(chǎn)線，通過鋁水直供方式與下游企業(yè)形成配套，彌補(bǔ)因電解鋁企業(yè)搬遷后造成的當(dāng)?shù)劁X水供應(yīng)缺口。

　　廢鋁供應(yīng)情況

　　廢鋁的來源。廢鋁根據(jù)來源可分為新廢鋁和舊廢鋁。新廢鋁指鋁材加工企業(yè)或鑄造企業(yè)生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的邊角料以及因成分、性能不合格而報(bào)廢的產(chǎn)品，一般由企業(yè)自行或者委托周邊廠家回爐熔煉成原牌號合金。舊廢鋁指的是從社會(huì)上回收的廢鋁及廢鋁件，如舊鋁門窗、報(bào)廢汽車、電器、機(jī)械中的鋁件、廢舊鋁易拉罐等鋁容器、報(bào)廢的鋁導(dǎo)線等。

　　根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年全球共產(chǎn)生舊廢鋁1997萬噸，新廢鋁1443萬噸。舊廢鋁最大的來源是包裝領(lǐng)域，主要是廢舊易拉罐，其次是交通運(yùn)輸領(lǐng)域，主要是報(bào)廢汽車。這兩個(gè)領(lǐng)域鋁消耗量大，且回收率高。

　　廢鋁回收量取決于國內(nèi)廢鋁存量，相較于國外發(fā)達(dá)國家，我國工業(yè)化歷程較短，社會(huì)積蓄的鋁總量還比較少。根據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，2019年我國人均鋁存量207kg，社會(huì)總存量2.9億噸，而美國2006年人均鋁存量就已達(dá)489kg，社會(huì)總存量6.85億噸。

　　但我國再生鋁產(chǎn)量增長較快，根據(jù)物資再生協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年我國再生鋁年產(chǎn)量達(dá)到715萬噸，同期我國原鋁產(chǎn)量3542萬噸。生產(chǎn)的再生鋁中，大部分來自國內(nèi)廢鋁回收，其余部分來自進(jìn)口廢鋁。根據(jù)安泰科估計(jì)，隨著越來越多的含鋁消費(fèi)品達(dá)到使用壽命，我國將迎來廢鋁回收快速增長期，預(yù)計(jì)2023年超過1000萬噸，2030年超過1700萬噸，2020-2030年再生鋁產(chǎn)量年復(fù)合增長率為8.2%，比2010-2019年增長2.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　我國再生鋁企業(yè)主要分布在工業(yè)發(fā)達(dá)且便于進(jìn)口廢舊金屬的沿海地區(qū)，如環(huán)渤海、長三角、珠三角、川渝地區(qū)，以及具有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和政策扶持的江西、河南等地。根據(jù)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)再生分會(huì)的數(shù)據(jù)，2019年我國再生鋁企業(yè)產(chǎn)能超過30萬噸有8家，產(chǎn)能介于10-30萬噸的有19家，產(chǎn)能介于5-10萬噸的有36家。工信部對再生鋁企業(yè)規(guī)模規(guī)定為新建再生鋁項(xiàng)目規(guī)模應(yīng)在年產(chǎn)10萬噸以上，現(xiàn)有再生鋁企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不小于年產(chǎn)5萬噸。近年來有關(guān)部門對再生鋁企業(yè)生產(chǎn)裝備、環(huán)保措施、能耗等方面的規(guī)定趨嚴(yán)，尤其是生態(tài)環(huán)境部將鋁灰納入《國家危險(xiǎn)廢物名錄(2021年版)》，具備危廢處理資質(zhì)和設(shè)備的企業(yè)受益，而不具備危廢處理資質(zhì)的中小企業(yè)生產(chǎn)成本將抬升。

　　中國廢鋁進(jìn)口情況解析

　　我國廢鋁進(jìn)口政策總體趨嚴(yán)。近年來廢鋁進(jìn)口政策收緊始于2017年，2017年7月生態(tài)環(huán)境部會(huì)同14個(gè)部委共同推進(jìn)禁止洋垃圾入境，推進(jìn)固體廢物進(jìn)口管理制度改革行動(dòng)，通過調(diào)整《進(jìn)口廢物管理目錄》，將大部分廢鋁從非限制類進(jìn)口調(diào)整為限制類進(jìn)口，自2019年下半年開始，廢鋁進(jìn)口實(shí)行批文制。從2021年開始，符合新國標(biāo)《再生鑄造鋁合金原料》(GB/T 38472-2019)的廢鋁按普通貨物進(jìn)口，不屬于固體廢物，而不符合新國標(biāo)的廢鋁則禁止進(jìn)口。新國標(biāo)對進(jìn)口廢鋁要求總體嚴(yán)于國外同類標(biāo)準(zhǔn)，要求進(jìn)口廢鋁中的夾雜物質(zhì)量占比不超過0.5%，高于舊國標(biāo)1%的標(biāo)準(zhǔn)。

　　國外廢鋁進(jìn)口到國內(nèi)有兩種形式，一種是以廢鋁的形式(海關(guān)編碼76020000)，另一種是以再生合金的形式(海關(guān)編碼76012000，未鍛軋的鋁合金)，該海關(guān)稅號下的未鍛軋鋁合金大部分是再生鋁。

　　2011年之前，我國廢鋁進(jìn)口量逐年增加，最高達(dá)到269萬噸，隨后廢鋁進(jìn)口量逐年下降。2017年廢鋁進(jìn)口量反彈是因?yàn)閲鴥?nèi)電解鋁行業(yè)供給側(cè)改革導(dǎo)致鋁價(jià)大漲，精廢價(jià)差擴(kuò)大，廢鋁需求增加。自2019年下半年以后，廢鋁進(jìn)口實(shí)行批文制，2020年受疫情影響，廢鋁進(jìn)口量進(jìn)一步下滑，全年進(jìn)口廢鋁82萬噸，同比下降41%。

　　雖然我國進(jìn)口廢鋁逐年下降，進(jìn)口再生鋁合金錠卻明顯增加。由下圖可知，自2019年下半年開始，隨著廢鋁進(jìn)口實(shí)行批文制，部分國外廢鋁資源以再生合金錠的形式進(jìn)口到國內(nèi)，即先在國外將廢鋁加工成再生合金錠，再以未鍛軋鋁合金的形式進(jìn)入國內(nèi)，規(guī)避批文數(shù)量的限制。尤其是2020年下半年以來，隨著原鋁進(jìn)口利潤走闊，再生合金錠進(jìn)口利潤也在增加，鋁合金錠單月進(jìn)口量創(chuàng)下歷史最大值。

　　總體來看，我國廢鋁供應(yīng)格局是以國內(nèi)廢鋁回收為主，國外廢鋁和再生合金錠是重要補(bǔ)充。隨著國內(nèi)廢鋁積蓄量逐漸增加，以及2000年以來中國鋁消費(fèi)快速增長，未來幾年國內(nèi)廢鋁回收量有望顯著增加。進(jìn)口廢鋁及合金錠主要受廢鋁進(jìn)口政策影響，生態(tài)環(huán)境部主導(dǎo)的禁止洋垃圾入境推進(jìn)固體廢物進(jìn)口管理制度改革在2021年初圓滿收官，歷時(shí)三年廢鋁進(jìn)口政策調(diào)整基本穩(wěn)定下來，相關(guān)企業(yè)正在適應(yīng)《再生鑄造鋁合金原料》新國標(biāo)。另外近幾年廢鋁進(jìn)口調(diào)控使得再生合金錠進(jìn)口大增，成為替代進(jìn)口廢鋁的另一種形式。

　　廢鋁消費(fèi)情況

　　回收體系不健全導(dǎo)致廢鋁降級使用

　　國內(nèi)回收和進(jìn)口的廢鋁雜質(zhì)含量高，大部分重熔后制造成壓鑄鋁合金，2019年我國再生鋁產(chǎn)量715萬噸，其中壓鑄鋁合金產(chǎn)量500萬噸，占比70%，變形鋁合金產(chǎn)量215萬噸，占比30%。相較于變形鋁合金，壓鑄鋁合金鋁含量較低，容許含有較多的雜質(zhì)元素，因而大部分廢鋁最終做成鑄造鋁合金。根據(jù)行業(yè)研究機(jī)構(gòu)SMM統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，再生鋁有80%最終用作鋁鑄件，15%流向鋁棒，剩余5%進(jìn)入板帶箔，即大部分舊廢鋁最終被降級利用。

　　例如我國廢舊易拉罐回收率雖然接近100%，但很多回收的廢舊鋁易拉罐并沒有用于生產(chǎn)罐料，而是降級用于其他鋁加工品，主要原因是廢舊易拉罐有涂層料等，表面有機(jī)物處理難;廢舊鋁易拉罐有單片罐、二片罐、三片罐等，各類易拉罐化學(xué)成分差異大，均阻礙廢舊鋁易拉罐重新回收成為罐料的原材料。

　　汽車是再生鋁最大的應(yīng)用領(lǐng)域

　　據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，汽車行業(yè)占到再生鋁消費(fèi)量60%以上。汽車用鋁部件集中在車輪(鋁合金輪轂)、發(fā)動(dòng)機(jī)缸體缸蓋、曲軸箱、進(jìn)氣管、帶輪、變速箱、油泵、保險(xiǎn)杠等部件，這些部件大部分用鑄造鋁合金制作。隨著節(jié)能減排壓力帶來的汽車輕量化需求，汽車用鋁拓展到覆蓋件(四門兩蓋)、全鋁車身等部件。根據(jù)美國鋁業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2020年北美地區(qū)輕型車用鋁中，鋁鑄件占比達(dá)到65.1%;根據(jù)歐洲鋁業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2019年歐洲乘用車用鋁中，鋁鑄件占比64.7%。鋁鑄件中大部分是再生鋁，2015年我國再生鋁產(chǎn)量575萬噸，根據(jù)有色協(xié)會(huì)再生金屬分會(huì)數(shù)據(jù)，2015年我國汽車用再生鋁總量為260萬噸，占再生鋁產(chǎn)量45.2%，是再生鋁第一大應(yīng)用領(lǐng)域。

　　我國再生鋁企業(yè)主要產(chǎn)品是汽車用鋁合金錠和鋁合金液，下游客戶集中在汽車行業(yè)，其主要客戶是汽車整車或零部件廠商。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況與汽車行業(yè)景氣程度緊密相關(guān)。

　　汽車用再生鋁面臨新挑戰(zhàn)。近年來隨著新能源汽車普及，汽車當(dāng)中的鋁應(yīng)用形式發(fā)生了改變。根據(jù)歐洲鋁業(yè)協(xié)會(huì)對歐洲在產(chǎn)乘用車，包括燃油車和電動(dòng)車所用鋁部件進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，得出各個(gè)部分的用鋁量平均值如下表所示，并認(rèn)為隨著電動(dòng)車逐漸普及，汽車發(fā)動(dòng)機(jī)用鋁量、變速器用鋁量將逐年下降，電池包、車身覆蓋件、電動(dòng)機(jī)外殼等部位用鋁量將顯著增加。該趨勢同樣適用于我國，隨著汽車電動(dòng)化推進(jìn)，再生鋁的重要消費(fèi)領(lǐng)域燃油車發(fā)動(dòng)機(jī)缸體缸蓋、變速箱需求減少，而電動(dòng)車新增用鋁部件如電池包等很少使用再生鋁，因此鋁鑄件包括再生鋁在汽車用鋁中的占比有可能減少。

　　鋁棒是再生鋁的重要應(yīng)用領(lǐng)域

　　鋁棒是最大的一類鋁加工中間品之一，鋁加工企業(yè)開始提高廢鋁替代原鋁的比例，如2019年廢鋁生產(chǎn)重熔鋁棒產(chǎn)量超過100萬噸。根據(jù)行業(yè)研究機(jī)構(gòu)SMM統(tǒng)計(jì)，近年來使用再生鋁的重熔鋁棒市場份額逐步增加，2019年鋁水棒產(chǎn)量占比70%，剩余30%則基本由再生鋁生產(chǎn)。在不顯著影響鋁棒合金成分的前提下，使用廢鋁可以顯著降低企業(yè)原料成本。

　　原鋁和廢鋁具有一定的相互替代性，但替代性受經(jīng)濟(jì)性、產(chǎn)品成分要求、工藝水平等因素制約。影響企業(yè)廢鋁添加比例的重要因素是原鋁和廢鋁的價(jià)差。在鋁價(jià)上漲過程中，原鋁價(jià)格漲幅大于廢鋁價(jià)格漲幅，精廢價(jià)差擴(kuò)大;在鋁價(jià)下跌過程中，原鋁價(jià)格跌幅大于廢鋁價(jià)格跌幅，精廢價(jià)差收窄。精廢價(jià)差越大，企業(yè)提高再生鋁使用比例的意愿就越強(qiáng)，但也要考慮鋁合金產(chǎn)品的元素含量標(biāo)準(zhǔn)。相反，如2020年3、4月份，國內(nèi)廢鋁回收受疫情影響大幅減少，而疫情結(jié)束后需求迅速回暖，造成原鋁和廢鋁價(jià)差急劇收窄，出現(xiàn)了原鋁對廢鋁的反向替代，如再生鋁生產(chǎn)企業(yè)永茂泰在2020年1-6月廢鋁投量占比顯著下降，主要原因就是廢鋁供應(yīng)量減少，精廢價(jià)差收窄，公司增加了原鋁投入量。

　　通過觀察過去幾年原鋁和廢鋁價(jià)格走勢可以發(fā)現(xiàn)，原鋁價(jià)格波動(dòng)大于廢鋁價(jià)格波動(dòng)，部分原因是廢鋁為非標(biāo)品，價(jià)格發(fā)現(xiàn)不如原鋁靈敏，還有部分原因是廢鋁供需體系與原鋁有所差別，廢鋁價(jià)格并不嚴(yán)格根據(jù)原鋁價(jià)格調(diào)整。例如2019年原鋁絕對價(jià)格不高且運(yùn)行相對平穩(wěn)，精廢價(jià)差卻持續(xù)偏大，原因就是2019年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷低迷，造成國內(nèi)廢鋁需求有所下降，廢鋁價(jià)格表現(xiàn)偏弱。

　　再生鋁未來方向是保級使用

　　當(dāng)前大部分回收的舊廢鋁由于雜質(zhì)含量高，無法做到保級使用，只能降級做成壓鑄鋁合金，而壓鑄鋁合金傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域面臨新能源汽車的沖擊。隨著我國廢鋁回收增加，廢鋁如果進(jìn)一步擴(kuò)大應(yīng)用，方向就是要為鋁加工廠提供變形鋁合金，實(shí)現(xiàn)保級回收利用。

　　國外發(fā)達(dá)國家重視廢鋁的保級利用，其廢鋁保級使用比率高于國內(nèi)。據(jù)安泰科2001-2017年美國鋁加工企業(yè)消費(fèi)的廢鋁在廢鋁消費(fèi)總量的占比基本都在 50% 左右的水平;2018年北美地區(qū)擠壓圓鑄錠供應(yīng)量350.6萬噸，其中再生鋁擠壓圓鑄錠就占到64.3%。國外頭部企業(yè)也追求廢鋁資源價(jià)值最大化，通過與下游客戶開展閉環(huán)回收合作，實(shí)現(xiàn)舊廢鋁的保級使用。

　　全球鋁壓延材龍頭企業(yè)諾貝麗斯，同時(shí)也是全球最大的再生鋁回收利用企業(yè)， 2020-2021財(cái)年諾貝麗斯其產(chǎn)品中的再生鋁用量占比達(dá)到61%。根據(jù)安泰科的報(bào)道，諾貝麗斯與福特、沃爾沃等主機(jī)廠合作開展“汽車板—沖壓廢料—汽車板”的閉環(huán)回收體系建設(shè)，將主機(jī)廠沖壓廢料和回收的報(bào)廢汽車板生產(chǎn)汽車板供應(yīng)客戶，可以顯著減少對于原鋁的需求和合金元素的添加。除此之外，諾貝麗斯與客戶合作開發(fā)6系汽車內(nèi)板，擺脫現(xiàn)有6系汽車外板和5系汽車內(nèi)板的合金搭配，減少汽車板合金種類，提高其回收效率，降低回收成本。除了與下游客戶建立閉環(huán)回收系統(tǒng)(Closed-loop recycling system)之外，公司還回收大量舊廢鋁，2021財(cái)年公司回收了740億個(gè)廢舊鋁易拉罐，以及印刷板、建筑、交通等領(lǐng)域廢鋁，再生鋁總采購量達(dá)220.3萬噸。

　　又如美國奧科寧克(原美國鋁業(yè)公司)與日產(chǎn)公司合作，采用閉環(huán)回收體系，分類回收車廠產(chǎn)生的邊角料，加工并重新用于汽車生產(chǎn)，幫助車廠實(shí)現(xiàn)2022年再生材料使用占比達(dá)到30%的目標(biāo)。

　　相關(guān)標(biāo)的

　　涉及再生鋁生產(chǎn)的企業(yè)可以分為兩類，一類是再生鋁生產(chǎn)企業(yè)，即以廢鋁為原料，生產(chǎn)再生鋁合金錠或鋁合金液的企業(yè)，另一類是生產(chǎn)并使用再生鋁的鋁加工企業(yè)。

　　再生鋁生產(chǎn)企業(yè)

　　再生鋁生產(chǎn)企業(yè)通過回收各種廢舊鋁資源，進(jìn)行分選、預(yù)處理、熔煉和鑄錠，生產(chǎn)再生鋁合金產(chǎn)品。再生鋁生產(chǎn)流程較短，生產(chǎn)工藝基本一致，原料占生產(chǎn)成本比例高，具有“料重工輕”的特點(diǎn)，產(chǎn)品涵蓋常見的ADC12、A380等牌號，應(yīng)用領(lǐng)域均為汽車、摩托車、機(jī)械、通訊、消費(fèi)電子等領(lǐng)域的鋁壓鑄件。

　　再生鋁成本構(gòu)成中，直接材料占90%以上，主要是廢鋁，還有少量銅、硅等合金材料。考慮到各個(gè)企業(yè)再生鋁加工成本差異較小，產(chǎn)成品銷售有公開市場報(bào)價(jià)，因此廢鋁采購成本是各個(gè)企業(yè)生產(chǎn)成本的主要差別。

　　廢鋁的定價(jià)。如前所述，廢鋁的采購價(jià)格與原鋁的價(jià)格具有較高的相關(guān)性，但廢鋁不是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，需要根據(jù)廢鋁所含金屬量、雜質(zhì)、回收率等協(xié)商定價(jià)，沒有全國性市場報(bào)價(jià)。新廢鋁價(jià)格基本按照原鋁價(jià)格乘以一定系數(shù)確定，以某板帶箔加工企業(yè)為例，其銷售邊角料一般按長江現(xiàn)貨鋁價(jià)90%，根據(jù)廢鋁質(zhì)量浮動(dòng)，影響廢鋁價(jià)格的因素主要有廢鋁的厚薄(影響回爐燒損率)、廢鋁的其他合金成分(影響終端客戶再次利用率)、廢鋁的體積(影響運(yùn)費(fèi))。舊廢鋁主要來源于報(bào)廢的建筑材料、汽車、摩托車、電器等，種類相對較多，價(jià)格參差不齊，根據(jù)廢鋁成分、種類、形狀、潔凈度、出成率實(shí)驗(yàn)等綜合情況再參考各地廢鋁及鋁合金市場報(bào)價(jià)，進(jìn)行定價(jià)收購。

　　“料重工輕”的行業(yè)特征導(dǎo)致各公司的再生鋁合金業(yè)務(wù)毛利率總體偏低，原料采購成本是各公司間盈利能力差別的主要原因。如下圖所示，怡球資源毛利率顯著高于同行業(yè)公司，且毛利率波動(dòng)遠(yuǎn)大于同行業(yè)公司。怡球資源毛利率偏高的原因是公司廢鋁主要采購自國外，并且在2016年收購了美國廢舊金屬回收商Metalico，打入國外廢鋁回收市場，而國外廢鋁采購價(jià)格普遍低于國內(nèi)。怡球資源毛利率波動(dòng)大同樣與其廢鋁采購渠道有關(guān)，美國是怡球資源最大的廢鋁采購來源，2018年中美貿(mào)易摩擦，中國對進(jìn)口自美國的廢鋁征收25%關(guān)稅，導(dǎo)致公司進(jìn)口原料成本抬升，公司合金錠業(yè)務(wù)毛利率大幅下滑;2019年下半年開始我國廢鋁進(jìn)口實(shí)行批文制，廢鋁進(jìn)口受限而再生合金錠進(jìn)口大增，怡球資源在馬來西亞擁有26萬噸再生合金錠生產(chǎn)線，因此公司2019年毛利率迅速恢復(fù);2020年鋁價(jià)在3月份探底后反彈并一路上漲，公司庫存成本偏低，因而2020年毛利率大幅增加。另外三家公司原料采購主要來自國內(nèi)，受國家進(jìn)出口政策影響較小，毛利率較為平穩(wěn)。

　　鋁加工企業(yè)

　　除了再生鋁生產(chǎn)企業(yè)之外 ，越來越多的鋁加工企業(yè)開始使用舊廢鋁。參照國外鋁加工企業(yè)諾貝麗斯，鋁加工企業(yè)在廢鋁保級使用方面具有一定優(yōu)勢，一方面鋁加工企業(yè)可以與下游客戶共同建立閉環(huán)回收體系，回收下游客戶的加工廢料，實(shí)現(xiàn)保級回收;另一方面可以與下游客戶共同開發(fā)相關(guān)合金材料，使之易于回收再利用。

　　明泰鋁業(yè)近年來大力發(fā)展資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)，已建成30萬噸廢鋁處理產(chǎn)能，擴(kuò)建后年處理規(guī)模可達(dá)68萬噸。另有年處理 6 萬噸(第一期工程，總共 12 萬噸)鋁灰渣項(xiàng)目進(jìn)展順利。2021年起鋁灰列入國家危廢名錄(豁免條件：鋁灰渣和二次鋁灰以回收金屬鋁的利用過程不按危廢管理)，公司鋁渣轉(zhuǎn)化成鹽渣回收工藝技術(shù)實(shí)現(xiàn)100%的永續(xù)循環(huán)利用，全過程無廢水、廢氣和固體廢物產(chǎn)生，大力推動(dòng)鋁行業(yè)低碳循環(huán)高質(zhì)量發(fā)展。公司通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和優(yōu)化原料來源，實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定高速增長。